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中东局势转趋模糊,黄金避险需求回升

在特朗普将要求伊朗开放霍尔木兹海峡的最后期限延后至4月6日后，中东战争正式步入一个关键而模糊的阶段。表面上，局势似乎暂时避免了全面升级，但事实上，不确定性并未消退，而是被刻意拖长。这种「延后但未解除」的战争状态下，市场风险并未真正消除。金价早前在战争初期一度冲高至5400美元，其后随着短期情绪降温大幅回落至近日约4400美元水平，但随着地缘政治风险持续存在，预料金价正逐步获得重新支持。本周市场焦点将集中于特朗普的最新表态、鲍威尔演说以及美国3月份就业报告。

从战争本身来看，目前局势已进入拉锯期，而非决战期。美国在政治与军事层面都缺乏快速彻退的空间：若启动大规模地面战，国内政治压力难以承受；若全面退让，则等同战略失败。在这种两难局面下，最现实的选项是维持压力、控制升级、避免明确转向。这意味着战争的不确定性被保留，却无法被市场完全定价，为避险资产提供生存空间。

霍尔木兹海峡被封锁，加深了这种不安。即使未被正式全面封锁，航运与能源供应仍承受高度风险。任何误判、摩擦或零星军事事件，都可能在短时间内引发连锁反应。市场在4月6日之前，难以合理假设「最坏情况已经排除」。只要这个假设不成立，黄金作为避险需求便不会消失。

此外，美国内部政治也是不可忽视的变量。特朗普支持度下滑与大规模示威，使特朗普在行动上受到制约，据路透社最新统计，特朗普的支持度下跌至只有36％，但他在语言与姿态上又难以真正放软，结果是政策讯号始终模糊。对金融市场而言，这种高度不确定、难以被化解的政治风险，正是黄金最容易发挥作用的避险工具。

因此，在4月6日前，金价最合理的走势并非单边上升或急速回落，而是反复地上升。短在线，金价可能因消息或资金调整而波动，但每当回落，总会遇到避险资金的承接；相反，若局势恶化，上升反应往往会迅速。这种下跌空间相对可控、上行风险不对称的预期，使金价自然形成支持。

4月6日前的黄金，更多是一种被动持有的「风险保险」，正是这份需求，构成了金价最重要的支持来源。

本周黄金技术分析 ：

上周五（27日），现货金收报每盎司 4492美元。回顾上周走势，金价一度急跌至 4098美元，RSI低见 27，显示市场出现明显的超卖，其后触发技术性反弹。随着金价回升，上周五收市后的RSI已回升至 36，虽有所改善，但仍处于超卖区间，后市反弹空间仍然存在。

从技术形态来看，预料金价本周仍有机会延续反弹走势。上方首个阻力位为 4602美元（3月25日高位），一旦成功突破，将进一步上望 4842美元（2月17日低位），若升势持续，不排除挑战 5014美元（3月9日低位）这一重要技术关口。

至于下方支持方面，短线支持位位于 4306美元（3月24日低位）。若金价失守该水平，走势恐再度转弱，并有机会回落测试 4098美元（3月23日低位）低位区域。

整体而言，在RSI仍处超卖区水平、以及金价自低位回稳的情况下，技术上倾向反弹为主，但需留意阻力区间的突破能力及整体市场风险情绪的变化。

本周重要消息 ：

周一（30日）

06:30 特朗普演说

22:30 美联储局主席鲍威尔演说

周三（4月1日）

20:30 美国3月按月零售销售，预测为0.4%,前值为-0.2%

22:00 美国3月按月ISM 工业PMI, 预测为52.3,前值为52.4

周五（3日）

20:30 美国3月非农业新增职位，预测为增加5.6个,前值为增加-9.2万个

20:30 美国3月失业率，预测与前值同样为4.4%

–完–

(本文撰于2026年3月29日上午0时30分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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