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美国非农现负增长，或加速结束战争？

正当中东战事持续之际,美国于上周五(6日)公布的2月就业数据，犹如一盆冷水浇在华尔街头上。2月非农新增职位意外录得负9.2万个，远逊于市场预期的增加5.8万个及前值的增加13万个；失业率更回升至4.4%，高于1月的4.3% 。这份就业报告,不仅打破了劳动市场「趋于稳定」的乐观预期，更可能成为迫使特朗普政府提早结束中东战事的关键转折点,,本周市场将高度关注美国2月按年CPI、第三季GDP增长及1月核心按年PCE。

更深入的分析，2月的职位流失相当全面, 凸显美国经济转弱。教育医疗行业大幅减少3.4万个职位，酒店业流失2.7万个，就连过去表现稳健的建筑、制造及运输仓储业均录得逾万个职位缩减 。除西泽医疗集团(Kaiser Permanente)逾3万名医护罢工及2月初极寒天气的短期因素外，更根本的问题在于美国劳动力市场的放缓仍在持续 。与此同时，1月零售销售增长录得负0.2%，同样反映经济动能正在显著转弱。

这些重要数据公布后，市场对联储局的减息预期升温。利率期货显示，市场预期的2026年全年减息次数，已由数据公布前的1.58次升至1.76次 。联储局理事米兰更直言，疲弱的就业报告「加强了进一步减息的理据」，并重申宜将利率下调至2.5厘至2.75厘的中性水平 。然而，阻碍减息的关键变量，正是燃烧至第9天的中东战火。

自2月底美以联军对伊朗发动打击、伊朗封锁霍尔木兹海峡以来，国际油价已飙升至每桶90美元水平 。霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的海运石油及天然气贸易，一旦航运持续受阻，油价极可能冲破100美元大关 。油价攀升不仅直接推升汽油价格，更会透过机票、物流成本等连锁效应，令整体通胀反弹。烈治文联储主席巴金指出，能源价格变化是评估货币政策的重要因素，若冲击属长期性，联储局便不能忽视 。

然而，特朗普正面对严峻的政治压力。路透社最新民调显示，仅27% 美国民众赞成特朗普下令空袭伊朗，反对者高达43% ；其整体支持率更跌至39% 。随着6名美军在冲突中阵亡，高达56%受访者担忧总统过于倾向动武 。更关键的是，45% 的民众表示，若油价因战争上涨，他们支持对伊行动的可能性将降低 。距离11月中期选举仅剩八个月，选民首要关心的始终是经济议题，远胜于外交军事对抗 。

哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯(Jeffrey Sachs)更直指，特朗普在经济与关税问题上失信于民，民望将持续下滑，中期选举势必失利 。

综合上述因素，2月非农的「负增长」无疑为特朗普敲响了警号。经济放缓、油价攀升、民望下滑三重压力之下，缩短战事以换取减息空间，已成其挽救选情的理性选择。联储局主席将于5月换届，候任主席沃什预计将面临来自白宫的降息压力 。若战事能在短期内平息，油价回落的同时，联储局便可放开手脚在下半年重启减息。

这意味着，目前处于高位的金价与油价，未来有可能因特朗普意识到战争持续将重创美国经济，并对中期选举造成不利影响，而被迫在攻伊政策上转趋温和。若地缘政治风险因此降温，相关金、油价格或将出现明显回吐。因此，市场需密切关注特朗普的最新言论与外交态度变化。

本周黄金技术分析 :

现货金于周五（6 日）收报 每盎司 5,171 美元，接近当日高位 5175 美元，显示上升动能依然存在。从技术指标来看，日线图 RSI 位于 55，未达超买区，但月线图 RSI 高达 91，属于严重超买水平，意味短线上升空间有限，随时可能重演上周二（3 日）单日急跌 384 美元的大幅回吐。故持有杠杆黄金仓位的投资者须提高警觉，严控风险。

上方阻力区

第一阻力：5206 美元（3 月 4 日高位）

若金价有效突破此区，短线或有机会挑战

第二阻力：5380 美元（3 月 3 日高位）

下方支持区

第一支持：4996 美元（3 月 3 日低位）

若此关失守，金价可能进一步下探

第二支持：4842 美元（2 月 17 日低位）

本周重要消息 ：

周三（11日）

20:30 美国2月按年CPI, 预测为2.5%, 前值为2.4％

周四（12日）

01:00 美国拍卖10年期国债，上次中标利率为4. 177%

周五（13日）

01:00 美国拍卖30年期国债，上次中标利率为4. 750%

20:30  美国第三季GDP增长，预测为增长1.4%,前值为%,前值为增长4.3%

20:30 美国按年核心PCE, 预测为上升3. 1%,前值为上升3％

-完-

(本文撰于2026年3月9日上午1时10分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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