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美加息后金价续见韧性,反映避险情绪升温,本周关注日央行动向

今日短线策略

建议沽出看淡：4360美元(目前约4355美元)

止损位： 4390美元

获利目标：4300元

行情分析

上周美联储局宣布将利率上调至4厘，位图显示年内仍有机会再加息一次，而主席沃什的发言亦维持偏鹰。按传统逻辑，加息意味美元利率上升，将提高持有美元资产的吸引力，并对没有利息收益的黄金构成压力。然而市场今次却出现截然不同的反应。在议息结果公布前，金价约报4350美元；消息公布后曾短暂下挫至4257美元，但随后迅速收复失地，并连升两个交易日，最终于周五（18日）收报4378美元。金价不但没有受到加息打击，反而在美元同步走强的情况下持续向上，显示市场资金正重新评估全球金融风险。这种「美元升、黄金亦升」的局面，反映市场避险需求显著增加。

美国债务失控增长,成为黄金长线看涨核心因素

推动黄金上升的核心因素，仍然是美国财政状况持续恶化。自8月份，美国国债规模已突破40万亿美元大关。更值得市场担忧的是，过去一年美国债务几乎以每五个月增加1万亿美元的速度膨胀，反映政府开支远高于收入，财赤问题仍未获有效控制。

近年全球多国央行持续增加黄金储备，背后原因正是希望降低对美元资产的依赖。尤其在地缘政治风险升温、制裁工具被频繁使用下，黄金作为没有对手方风险的资产，其战略价值持续地受到重视。

美国10年期债息升穿5厘,市场再响警号

另一个推动黄金上升的重要因素，是美国长期国债收益率持续飙升。作为全球资本市场最重要的基准利率之一，美国10年期国债收益率上周突破5厘水平，引发市场高度关注。原因在于，当长期利率快速上升，意味市场对未来风险要求更高回报，同时亦反映投资者对美国财政状况出现疑虑。更重要的是，高利率环境将直接推升企业融资成本。近年大量企业尤其是科技企业均受惠于超低利率环境，但当资金成本显著上升，企业估值便可能承受重估压力。若美债息持续攀升，不排除高估值科技股面临更大调整风险。市场曾经历2007年次按危机及2008年金融海啸，因此当长债息率再次升至历史敏感区间时，自然容易触发避险情绪升温。值得留意，30年期国债收益率此前已率先升至多年高位，如今10年期债息亦突破关键水平，显示债券市场的压力正在扩大。在这情况下，部分资金选择从风险资产撤出,转向黄金等避险工具。

日本央行动向或成短期焦点

上周五（18日），日本央行宣布加息0.25厘，将利率提高至1.25厘，创下31年新高。行长植田和男亦暗示不排除持续加息。然而市场认为其言论未算极度鹰派，因此日圆不升反跌，由156水平回落至158附近。

其后，香港时间深夜时段，市场传出日本央行向多家银行进行「汇价询问（Rate Check）」，被市场解读为干预日圆的前奏。消息公布后，日圆随即由158反弹至156附近，最终收报156.88水平。由于日本于本周（21至23日）进入长假期，市场成交相对疏落，若投机资金借机沽空日圆，日本央行有可能再次出手干预。而市场关注的并非只是日圆本身，而是干预资金来源。8月初日本央行曾大规模干预汇市，市场普遍推测其中约70%资金来自抛售美债所得。若本周日本再度干预日圆，意味着可能再有大量美债被抛售，进一步推高美债收益率，并加剧市场对美债供求失衡的忧虑。一旦美债市场承受额外压力，避险资金很可能再次流向黄金。事实上，8月初美日连手干预日圆后，金价曾在短短数天内急升超过300美元，显示日圆汇价与黄金市场之间的连动关系正在增强。

总结

本周美国无重要数据公布,金价预计在4443至4253美元上落。虽然金价中长期走势仍偏向乐观，但短期或面临回调压力。其中，美伊重启谈判可能是主要因素，周六(19日)伊朗表示愿与美国有条件地重启谈判,一旦落实谈判，避险需求降温或引发黄金获利回吐。投资者宜关注特朗普本周对重启谈判的回应，以及本周日本央行干预日圆动向和美债息走势，另外，习主席本周三(23日)起一连三日访美，与特朗普会谈内容备受关注，这些因素均可能影响金价短期表现。

-完-

(本文撰于2026年9月21日下午1时05分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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