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战事升温金价反跌, 料进一步下跌机会高

中东战火持续升级,油价上升之际,金价却回落,背后原因值得关注。本周多达七国央行议息,市场焦点集中于美联储局主席的利率取向与言论。

中东战事升温，金价不升反跌，关键在于短期主导力量并非地缘政治，而是美联储局利率政策因素，资金从避险转向高流动性资产。首先，战事推高油价，引发通胀忧虑，市场下调减息预期，甚至揣测年内不减息，令美元汇价与美国实质利率被扯高，提高持有无息黄金的成本。其次，避险资金倾向流向美元与美债(尤其是短期国债) 等高流动性资产，而非继续追捧已大幅上涨的黄金, 导致「避险之王」 暂时让位给 「高流动性资金」。再者，金价在年初已累积可观升幅，战事未进一步超预期恶化，促使获利回吐与技术性调整出现。最后，美方透过释放战略石油储备及放宽部分能源限制，意图压抑油价，也削弱了黄金的实时避险需求，令金价在战火中反而回落, 金价短期或进一步下跌，但长线仍看涨。

特朗普力保访华顺利,或推动中东战事降温,金价料续回落。

市场近日对金价走势出现明显分歧，但若从政治角度判断，金价短期回落的风险正在上升。笔者认为，特朗普月底访华若能顺利进行，将成为中东战事降温的重要政治契机，并间接短暂地削弱黄金的避险需求。

首先，特朗普此行正值美国面对油价上升、通胀升温及中期选举压力加剧之际。为了确保访华取得政治及经济利益，美方并不乐见中东战火持续升级。近期美国已透过释放战略石油储备及暂时放宽俄罗斯石油制栽，显示其政策重心在于压抑能源价格与稳定市场情绪，而非扩大冲突, 除了为访华，也是为挽回民意，最重要的，当然是为 11 月中期选举铺路。

其次，中方多次公开反对以武力解决伊朗问题，强调要停火与对话。若战事在访华前出现降温，将有利于双边会谈气氛，也符合特朗普「避免长期战争」的一贯叙事。在此情况下，市场对地缘政治风险的预期势必降温。

对金市而言，战事降温意味避需求减退，加上美元在高利率环境下保持强势，令黄金的支持因素正在减弱。金价年初已累积可观升幅，若缺乏新的冲突升级刺激，回吐压力自然浮现。综合而言，若访华进展顺利并带动中东局势降级，金价短期内出现进一步调整的可能性，确实不容忽视。

联储局将于周四（19 日）凌晨 2 时公布议息结果，市场普遍预期利率维持不变。然而，近期油价升破每桶 100 美元，令通胀再度升温的风险浮现，市场将高度关注主席鲍威尔当晚就今年减息步伐的言论。

本周黄金技术分析 ：

上周五（13 日），现货金收报每盎司 5019 美元，贴近全日低位 5009 美元，反映短线沽压仍然明显。5000 美元为关键心理及技术支持区，短期内存在被反复测试，甚至失守的风险。

若金价回落，第一支持位于 4996 美元（3 月 3 日低位）；一旦跌破，料将进一步下试第二支持 4655 美元（2 月 6 日低位），该水平同时为自 2025 年 10 月 28 日起延伸的大型上升通道底部，属中期重要防守区。

至于上方走势，短线阻力位先看 5238 美元（3 月 10 日高位）；若能突破，金价或有机会再度上试 5419 美元（3 月 2 日高位）。

本周重要消息 ：

周二（17日）

11:30 澳洲央行议息，预测为4.1厘，前值为3.85厘

周三（18日）

20:30 美国2月按月PPI, 预测为0.3%,前值为0.5%

21:45 加拿大央行议息，预测与前值同为2.25厘

周四（19日）

02:00 美联储局议息，预测与前值同为3.75厘

02:30 主席鲍威尔记召会

11:00 日本央行议息，预测与前值同为0.75厘

16:30 瑞士央行议息，预测与前值同为0厘

20:00 英国央行议息，预测与前值同为3.75厘

21:15 欧洲央行议息，预测与前值同为2.15厘

-完-

(本文撰于2026年3月16日上午0时10分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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