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金银或续调整，投资者宜谨慎

上周金、银价格在创下历史新高后暴跌，随着芝商所再次上调金、银期货保证金要求，预料本周贵金属价格或将延续调整走势。市场焦点则转向本周公布的美国1月就业报告、美伊局势及新任联储局主席提名人沃什第一次发言。

上周，1月29至30日金、银价格暴跌并非单一因素，而是技术超买、强美元、利淡消息与被迫平仓共同引发的「高台跳水式下跌」，因素有四个：

一、价格过度飙升、技术超买，风险累积后的自然回调

1月金、银价格升势极端，金价在1月 29 日触及5560美元/盎司，1月升幅高达 29%；银价更触及121美元/盎司，1月升幅更高达 68%。如此急速上升被视为严重超买状态，技术面本就脆弱，因此回调属正常现象。

二、鹰派上场,令FED减息预期降温

特朗普于1月30日晚提名偏鹰派的沃什（Kevin Warsh）为新任FED主席，导致美元急升, 金、银价格进一步下跌，同时非美货币及美股出现沽压。市场认为沃什是偏鹰派，代表货币政策可能更偏向紧缩，令美元急升，对此，笔者认为美元受支持只属短暂性，长线仍看跌, 因其背后仍有不少利淡因素，如美国债务不断澎涨、经济明显放缓等等。

三、投机仓位过多,触发获利平仓潮涌现

大量短线交易者在暴涨后选择离场，触发价格急跌。 媒体称这次大回调是「1 月爆炸式行情后不可避免的修正」。

四、CME再次上调期货保证金,引爆连环强制平仓

CME 于1月30日宣布将黄金期货保证金要求从 6% 上调至 8%、白银期货从 11% 上调至 15%，令高杠杆交易者必须加补保证金，新的保证金要求在2月2日生效,不足者将遭强制平仓，成为加速暴跌的主要引火线之一，市场的部份仓位出现「forced selling」（被迫平仓）现象，尤其在白银市场更加明显。因此，预计本周金、银走势仍具高波动性，建议以杠杆式进行买卖的投资者需提高警惕。

本周黄金分析 ：

地缘政治因素：紧张局势略有缓和，但风险仍存

美伊局势近期虽然紧张，但双方并未完全关闭谈判大门。特朗普于 1 月 30 日（周五）表示愿意与伊朗重启对话，而伊朗外长亦表明愿意谈判，但拒绝在威胁氛围下进行。此举令风险情绪稍微改善，成为周五晚金价回落的原因之一。然而整体风险并未完全解除,美伊双方军力目前仍在荷姆兹海峡附近密集活动，任何误判或意外事件都有可能迅速升级为冲突。一旦事件恶化，金价亦可能迅速反弹。

技术分析：金价大幅下挫，短线仍偏弱

上周五现货金收报每盎司4865美元，单日大跌近 530 美元，形成一支极长的大阴烛，显示抛压沉重、短线情绪疲弱。

在此形态下，预期本周一（2 月 2 日）开市后金价仍可能延续下跌。整体上，本周金价走势依然偏向持续下行。目前，下方存在一条大型上升通道的关键支持线，由 11 月 5 日与 12 月 31 日的低位所连接而成。根据通道延伸推算，本周的主要支持区落在 4490 至 4512 美元之间。考虑到市场仍有多项不确定性及地缘风险因素支持，该区域具备较强的支持，预期金价在此区间有望出现止跌企稳迹象。

本周重要消息 ：

获特朗普提名为新任FED主席的偏鹰派的 沃什，预计将在本周作首次公开发言，市场将密切解读其言论取向，特别是他是否会延续市场普遍预期的偏鹰基调。

周三（2月4日）

23:00 美国1月按月ISM 非工业PMI 指数，预测与前值同样是53.8

周四（2月5日）

20:00 英国央行议息，预测利率维持在3.75厘不变

周五（2月6日）

21:30 美国1月非农业新增职位，预测为增加6. 7万个，前值为增加5万个

21:30 美国1月失业率，预测与前值同样是4.4%

-完-

(本文撰于2026年2月2日上午0时50分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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