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FED减息与BOJ加息,全球资金将现大迁移？

上周美联储减息0.25%，符合预期，但「位图」显示2026、2027年仅各减息一次，释放偏鹰信号。同时宣布恢复买债，市场视为偏鸽，甚至质疑是否重启QE。本周焦点转向日本央行，市场预期加息0.25%。若成真，日圆借贷成本上升，会否引发「套息交易」平仓潮，从而推高日圆汇价并加剧全球资产波动。

联储局恢复买债，是为了补充流动性而非全面QE。联储局上周宣布自12月12日起恢复买债，初始规模每月400亿美元，但只是购买短债，不包括长债及MBS,预计仅维持数月。此举并非传统全面量化宽松（QE）重启，而是针对银行体系流动性不足的补充措施。从「隔夜逆回购操作」数据可见，其使用率已降至约8亿美元，远低于2023年2月高峰的25,530亿美元，显示现金流在银行体系内显著收缩。联储局购买短期国债（3年期以下），不涉及长债及MBS，目的在于缓解流动性压力，而非救市或刺激经济。考虑到美国通胀仍高企约3%，且明年经济预测上调，全面QE机会不大。此举属温和宽松，对美元汇价有一定压力但有限。从技术面分析，美元指数（DXY)上周议息后,恢复买债消息令美元显著下跌，周五收在98.04, 日线图14日RSI显示为34,接近超卖，因此不排除本周出现技术性反弹。

日本央行加息预期高，会否引发「日圆拆仓」？

日本央行将于本周五（19日）议息，市场预期加息0.25%，机率超过80%。若成真，影响可能有限，原因有二：

1）日本通胀已达3%，加息属合理且在高度预期之内；

2）近年全球以日圆进行套息交易的规模已大幅缩减，即使加息，平仓潮不会过于剧烈。

反之，若央行意外不加息，日圆或进一步大幅下跌，美股可能再度走强。值得注意的是，新首相高市早苗属安倍派，倾向货币宽松，市场需警惕「爆冷」情况。

本周金价技术分析 :

现货金上周五（12日）收报每盎司 4,302美元，自10月22日起形成「上升通道」，上周五最高触及 4,353美元，碰顶后回落。下方关键支持位在 4,170美元（12月9日低位），若失守，或下试通道底部 4,140–4,150美元，再跌恐见 3,997美元（11月18日低位）。

技术指标方面，日线图RSI为 68，未达超买，但月线图RSI则高达 92，属严重超买，显示上升空间有限，短期回调风险高。持有黄金者需谨慎，建议关注上述支持位。

本周重要消息 ：

周二（16日）

21:30 美国10月按月零售消售，预测与前值同样是0.2％

周四（18日）

21:30 美国11月按年 CPI,前值为3％

周五（19日）

11:00 日本央行议息，预测加息至0.75厘,前值为 0.5厘

21:30 美国10月按年核心PCE, 前值为2.8％

– 完 –

(本文撰于2025年12月15日上午2时15分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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