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美债息飙升压制金价,中东局势成通胀关键

今日短线策略

建议沽出看淡：4170美元(目前约4144美元)

止损位：4200美元

获利目标：4110元

行情分析

非农数据全面疲弱,美元逆势走强主因在债息太高。

上周五（2日），美国公布的9月份就业报告表现全面欠佳。市场最为关注的非农新增职位仅增加2.9万个，远低于预期增长的8.9万个，前值亦由16.2万个下修至13.3万个。失业率升至4.4%，较预期及前值的4.3%上升0.1个百分点；平均时薪按月增幅亦放缓至0.1%，同样不及预期与前值的0.3%。各项数据均反映美国经济增长明显放缓。上周三（30日）公布的美国 PCE 物价指数按年仅升 3%（低于预期的 3.3%），显示通胀危机未有恶化。配合联储局官员近期释出鸽派讯号，市场对本月加息的预期大幅降温，10月28日加息机率大跌至仅 22%，一周前为64％。

​按常理，经济放缓与加息预期降温均属重磅利淡美元的因素；然而，美元指数却不跌反升。其背后的核心推手，在于美债收益率的急剧飙升,上周美国 10 年期国债收益率一度冲上 5.345%，刷新 24 年来新高。在长债息率居高不下的情况下，美元短期内料将维持强势，金价及非美货币本周仍面临下行压力。可以说，美债收益率的强劲走势，已成为目前金价进一步上行的最大拦路虎。

​G7 释放原油储备无助压低油价及通胀，中期大选前美伊局势成最大关键，特朗普TACO或再现。

​在特朗普多番施压下，七国集团（G7）于周五晚宣布达成共识，计划在未来 4 个月内释放最多 1 亿桶战略石油储备，以纾缓当前紧张的全球能源供应。然而，这一干预并未成功抚平市场的供应疑虑。消息公布后，纽约期油虽曾由每桶 93 美元短线回落至 88 美元，但随后迅速收复失地，最终收报 91.26 美元，反映市场认为 1 亿桶的释放量对压低油价效果相当有限。

​特朗普近期同样急于对欧洲多国施压释放原油储备，核心动机在于挽救 11 月中期大选的选情。先前对伊朗的强硬姿态导致国际油价与美国本土燃油价格飙升，生活成本激增引发民众对共和党强烈不满，特朗普的支持率亦跌至新低。从目前形势来看，共和党失去国会参众两院控制权的风险极高。

​尽管特朗普已下令三个航母战斗群向波斯湾集结，摆出对伊朗发动大规模军事打击的姿态，但笔者认为，这更偏向于谈判前的「虚张声势」（TACO），预计最终双方走向达成协议。主要原因在于：除了美国国内反战情绪高涨外，美军自身的攻防导弹库存紧张，亦难以支持一场长时间的大型军事冲突。

​若此推论成立，一旦美伊达成协议，油价将大幅回落；通胀压力的舒缓将消退加息预期，进而带动美元回调, 最令美财政部头痛的美债收益率亦会同步回落。届时，受压多时的金价预计将重拾升轨。

技术分析

金价已跌破200日移动平均线（约4248美元），而RSI约 39.5，处于中性偏弱区域,金价短期有下行压力。上升阻力依序为4235、4316、4371及4399美元。下方支持依序为4110、3995及3944美元。

本周重要消息

周一（5日）

22:00 美国ISM 9月按月服务业PMI, 预测55.7,前值55.4

周二（6日）

14:35 日本央行行长植田和男发表讲话

周四（8日）

01:00 美国拍卖10年期国债，上次中标利率为4.834％

02:00 美联储局FOMC 会议纪录

周五（9日）

01:00 美国拍卖10年期国债，上次中标利率为5.308％

-完-

(本文撰于2026年10月5日上11时05分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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