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美债务疑虑持续发酵,强劲非农数据仍难挡金价高企

今日短线策略

建议沽空看淡：4410美元(目前约4415美元)

止损位： 4440美元

获利目标：4360元

行情分析

上周五（9月4日），美国劳工部公布8月非农业就业报告，新增职位意外飙升至16.2万个，远超市场预期的5.5万，前值更由-2.3万大幅上修至2.1万，数据表现明显强劲。然而，金价仅在数据出炉后短线受压，一度从4470美元急跌至4366美元，但当晚迅速收复4400美元关口之上，最终以4430美元收盘,。在加息预期升温的背景下，黄金依然获得支持，主因是市场对美债的忧虑正持续加剧。

非农数据虽为联储局提供了加息空间，但真正决定加息与否的关键，在于本周五（9月11日）晚间公布的8月年度通胀率（CPI）。而在CPI出炉前夕（本周四，9月10日），美国财政部将拍卖10年期国债；紧接周五早上（9月11日）则拍卖30年期长债。近期债市紧张情绪升温，市场将高度关注这两次拍卖的中标利率是否显著攀升，若结果高于预期，避险需求势必进一步推升金价。

美国总债务在过去一年急速膨胀，已达到市场深度焦虑的水平：从去年10月的38万亿美元，到今年3月突破39万亿，8月更越过40万亿大关，几乎每五个月便增加1万亿美元，滚动速度之快令人侧目。投资者不仅担忧利息支出激增，更警觉长债息率已升至过往两次重大股灾前的高位。在全球经济仍然疲弱的环境下，融资成本上升，若联储局再加息，恐将引发新一轮股市与债市震荡。

此外，距离11月美国中期选举仅剩两个月，历史上联储局在选前倾向避免加息，因此笔者推断，至少在大选前，联储局不会加息。即使本周CPI数据高于预期，亦难以改变此立场。在此情况下，美债问题将持续驱使资金流向黄金，为金价提供中长期的结构性支持。

总结：三大观察重点

一、非农数据可靠性备受考验

市场已察觉，6月7日首次公布的5月非农新增职位为17.2万个，远超预期，但其后经历两度下修，在8月就业报告中更被大幅调降至6.3万个，较首次公布减少达10.9万个。如此大幅度的修正，难免令外界对官方统计的准确性产生质疑。这也正是上周五非农虽大幅优于预期，却未能引发市场明显波动的关键原因之一。

二、当前高通胀属暂时性冲击

目前美国高通胀主要源于霍尔木兹海峡封锁所导致的输入性能源价格上涨，属于短期因素。一旦美伊达成停战协议，通胀压力可望迅速纾缓，因此联储局并无迫切加息的必要。预期在11月中期选举前，特朗普将倾向推动「真正」停火，以避免加息对经济与选情造成震荡，进而流失议席。

三、本周焦点：CPI与长债拍卖

除了周五公布的CPI数据外，美国债务膨胀速度毫无减缓迹象，已成为近期金价上升的主要动力之一。本周财政部将拍卖10年及30年期国债，若中标利率远高于前值，金价或将进一步上扬，投资者密切留意拍卖结果。

技术分析

日线图RSI目前处于50中线位置，反映市场观望气氛浓厚。本周焦点在于美财政部长债标售，以及8月通胀数据公布，两者皆集中于周四及周五。预期在公布前，金价将维持于4511美元与4365美元之区间走动。上方阻力位依序为4511美元、4630美元及4697美元；下方支持位则分别落在4365美元、4282美元及4223美元。。

本周重要消息

周四（10日）

01:00 美国拍卖10年期国债，之前中标利率为4.683％

周五（11日）

01:00 美国拍卖30年期国债，之前中标利率为5.216%

20:30  美国8月按年CPI, 预测与前值同为3.4％

-完-

(本文撰于2026年9月7日中午12时20分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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