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本周市场焦点：除联储局议息之外,日本央行动向更受关注

今天入市策略

建议买入看涨：4050美元

止损位： 4000美元

获利目标价：4130美元

特朗普宣布暂停对伊朗的军事行动，市场预期中东局势降温及霍尔木兹海峡恢复通航，有助纾缓能源供应忧虑并带动油价回落。随着通胀及加息预期降温，美元或转弱，料有利金价表现，建议短线买入黄金。

行情分析

本周市场最受关注的焦点，除了周四（30日）凌晨2时美国联储局（FOMC）议息会议之外，另一个不容忽视的风险因素，就是周五（31日）早上11点日本央行议息,日圆汇价近期跌至极之疲弱水平, 提升了日本央行入市干预的机会。美元兑日圆（USD/JPY）上周五（24日）收报163.85附近，创近40年新高，而RSI已达70水平，反映美元兑日圆处于超买区域，换言之日圆已处于超卖状态。

市场普遍认为，本四（30日）联储局FOMC议息会议将维持利率不变。由于近期纽约期油曾升至每桶90美元附近，通胀重燃的风险有所增加，因此联储局主席沃什（Kevin Warsh）很可能发表偏向鹰派言论，但相信市场已有相当程度的预期和消化, 已反映在美元指数周五晚高收101.47。换句话说，即使会后声明释出较鹰派讯号，对市场造成的额外冲击未必如以往般巨大。

然而，相比于市场已有准备的FOMC，本周另一个潜在变量可能更值得投资者留意，那就是日本央行的态度。

日圆汇价跌至40年低位，对日本而言并非全是好事。虽然弱日圆有利出口企业盈利，但日本作为资源进口大国，能源及原材料成本上升将进一步推高企业与民众负担,此外，日圆过弱亦会增加日本偿还国债的财政压力。虽然近期日本官员已多次出口术表达对汇率过度波动的关注，但作用不大，然而市场仍持续讨论日本政府及央行干预汇市的可能性。

市场最大的风险,其实不是日圆再跌,而是日圆突然反弹

过去数年支撑美股牛市的重要力量之一，就是日圆套利交易（Yen Carry Trade）。投资者以极低息借入日圆，再兑换成美元投资美股、美债及其他风险资产。当日圆持续贬值时，这个模式运作良好，甚至形成源源不绝的流动性支持,尽管近年美日息差有所收窄，但日圆套利交易仍具一定操作空间。但是,一旦日本央行态度突然转趋强硬，例如：

联同财务省突然大规模入市干预；

强烈警告市场炒作日圆；

或释出更鹰派的政策讯号；

即使只是令美元兑日圆由164回落至160附近，看似只是数百点的调整，也可能引发大型套利资金平仓(即是Carry Trade拆仓)。

当套利交易逆转时，投资者需要抛售美股换回日圆还款,令美股大跌。与此同时，美元亦可能因资金流动方向改变而回落。当美元转弱，加上市场避险情绪升温，黄金便有机会迎来新一轮升势。届时金价上升的原因不单是美元回落，更重要的是全球资金寻求避险资产配置。

因此，本周市场最值得思考的问题或许不是：

「联储局会否维持利率不变？」

而是：

「日本央行是否仍能容忍日圆位于40年低位附近？」

如果日本央行继续保持温和立场，美股或可延续强势，黄金则可能受到美元强势压制；但若日本央行突然展现捍卫日圆的决心，触发日圆急速反弹，则很可能引发美股显著回调、美元回落，以及黄金大幅上升的连锁反应。

总结而言，本周FOMC固然重要，但市场或许已大致消化其政策方向；相反，日本央行面对40年低位日圆的任何言论与行动，都有可能成为引发全球市场震荡的真正催化剂。对投资者而言，日本央行的动态，或许比联储局本次议息结果更值得密切关注。

本周重要消息

周一（27日）

20:30 美国6月按月耐用品订单，预测为增加1.6％,前值为增加-4.5％

周四（30日）

02:00  美联储局议息，预测利率维持在3.45厘不变。

02:30 美联储局主席沃什记招会。

19:00 英国央行议息，预测利率维持在3.75厘不变。

20:30 美国6月按年核心PCE指数，前值上升3.4%。

20:30 美国第二季GDP增长，预测为2.3%,前值为2.1%

-完-

(本文撰于2026年7月27日上午11时35分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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